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亚德客仍认为今年可达成全年营益率33%的目标

点击:725 日期:2022-05-11 选择字号:

亚德客法说会释出三好(材料成本止涨、库存水位仍低、营益率将升)、一不确定(疫情封控)讯息,亚德客观察整体需求仍佳,除了缺工带动自动化产业版图成长,中国基础建设与智能城市等应用也带来重要的驱动力,而担忧中国疫情封控不确定性,外资看法仍多空分歧,不过都相对认同亚德客在业务、营运管理执行力,也关注亚德客未来随着直线导轨新业务放大,能否带动其营运加速成长。


亚德客Q1自结毛利率、营益率虽季、年双降,不过Q1在营收创同期高,以及新台币相对人民币大贬,挹注Q1约3.75亿元汇兑收益下,亚德客 Q1仍缴出单季自结EPS 8.39元的亮眼表现,改写同期新高。


市场对于中国疫情封控担忧情绪升温,法说会上法人也频频抛出相关问题,关心亚德客在生产、库存、进料、新接单与出货等等变化,亚德客认为,4月份华东封控导致整体物流状况较为复杂,不过公司指出,疫情封控为短期因素,需求仍存在,产业景气处于上升循环。


从营运基本面来看,亚德客观察近一个月材料成本未再上涨,而亚德客去年起毛利率下滑主要系受原材料急涨,短期较难完全透过提升生产效益与扩大规模抵销不利因素,不过若原材料成本走平,亚德客后续随着整体规模持续放大与内部生产优化,毛利率表现有望走出谷底。


另外,疫情封控虽对短期出货产生不确定性,不过亚德客产能利用率仍维持110%,主要就是因为Q1库存周转天数仅120天,相较于过往平均150天以上还是偏低。


营益率则是观察亚德客获利趋势的重要指标,亚德客 Q1自结营益率27.83%,低于法人预期,也较过去几季30%以上水平有落差,不过亚德客仍认为今年可达成全年营益率33%的目标,也预期Q2、Q3营益率将较Q1改善,法人认为,亚德客 Q2、Q3获利将有较Q1提升的空间。


值得观察的是,亚德客 Q1直线导轨营收约5400万人民币,Q2有机会达到1亿人民币,全年则看5亿人民币,将较去年的1亿多人民币大幅提升,亚德客预计今年底直线导轨年产能可达20亿元人民币,法人估算,届时直线导轨毛利率可望来到50~60%,且因直线导轨业务对于费用的增长有限,随着直线导轨营收规模放大,将有助于亚德客营益率进一步提升。


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